作者：罗滔
美国证券交易委员会(SEC）对于加密公司的首次代币发行始终施加着严格的管控措施。由于加密货币与证券的界定一直很模糊，很多加密公司试图通过SAFT等手段增强代币发行的合规性，但包括Telegram、Block.one在内的众多公司的ICO仍难逃被界定为证券的命运，被迫妥协或进行和解。作为首个因“发行未经注册证券”而被SEC起诉的发行方，Kik选择与SEC进行强硬对抗，如今诉讼程序已历经9个月，Kik能否取得最终胜利，引发了各界关注。
案件伊始
KikInteractiveInc.2017年初试图通过销售数字代币“Kin”来募集资金，共筹集资金约1亿美元，其中超过5000万美元来自美国投资者。2019年6月，美国证券交易委员会以Kik违反了1933年《证券法》第5条的规定，向美国公民发行未经注册的“证券”为由对其提起诉讼。
Vitalik联合发表《区块链隐私和监管合规：迈向实际平衡》论文:9月6日消息，以太坊联合创始人 Vitalik Buterin 同 Chainalysis、巴塞尔大学等机构研究人员联合发表名为《Blockchain Privacy and Regulatory Compliance: Towards a Practical Equilibrium（区块链隐私和监管合规：迈向实际平衡）》的论文。论文研究了隐私池（Privacy Pools），一种基于智能合约的增强隐私协议。
论文讨论了该协议的优缺点，并展示了它如何被应用来创建一个诚实用户和不诚实用户之间的分离均衡。论文的核心思想是允许用户发布零知识证明，证明他们的资金（不）来源于已知（不）合法来源，而无需公开揭示他们整个交易图谱。通过证明满足某些属性要求的自定义关联集合中的成员身份，从而达到此目标，这些属性要求由监管或社会共识所规定。这篇论文可能是朝着未来人们可以在无需披露整个交易历史情况下证明符合监管要求方面迈出的第一步。[2023/9/7 13:22:27]
Kik创始人兼CEO,TedLivingston对赢得诉讼始终持有信心，认为Kin的定位始终都是货币，SEC的指控扭曲了事实。当前，Kik公司仍在努力推动诉讼程序的进行，欲通过法律手段为加密货币正名，并呼吁加密货币监管的明确性。
辉瑞支持的VitaDAO投票决定创建营利性公司以资助长寿研究:金色财经报道，辉瑞支持的 VitaDAO 成员周三发布推文称，为了弥补 VitaDAO 的资金缺口，目前正在讨论建立一家美国营利性公司的提议，这将弥合研究和商业化之间的差距。该公司将作为 VitaDAO 的子公司或附属公司运营。如果获得批准，该提案将在 2023 年 4 月 3 日至 6 月 12 日之间进入为期 10 周的执行阶段。据悉，这家名为 VitaTech 的公司将利用公共资金来许可美国大学开发的长寿技术，并支持它们的持续发展。[2023/4/6 13:46:54]
最新进展
SEC和Kik都希望迅速解决这一场长达9个月的诉讼，双方在上周五重申了在本案中的观点与立场，并表达了对迄今为止法庭辩论中所收集到的陈述是否完整、准确的看法。
Strix Levithan首席信息官质疑PlanB提出的S2F模型:加密货币分析师PlanB于去年3月提出了Stock-to-Flow（S2F）模型，用于预测比特币价格。该模型是基于稀缺资产（如黄金、白银以及比特币）的价值与它们的稀缺性密切相关的观点。据PlanB估计，比特币和黄金和白银一样稀缺，唯一不同的是它是一种数字资产，这使得它在我们的时代更加珍贵。从模型分析来看，比特币的价格似乎更有可能在未来攀升，甚至可以达到10万美元的价格。
然而Strix Levithan首席信息官Nico Cordeiro对此提出了质疑。在6月30日发布的一份报告中，他对黄金稀缺性与价格之间关系的基本假设提出了质疑，称其为“变色龙模型（A Chameleon Model）”。另一个反对该模型的观点是，它假设比特币的价格到2045年将达到2350亿美元——在Cordeiro看来，这完全没有道理。实际上，该模型可以完美地用于基准测试，但是它缺乏使其完全可靠的具体因素。而基于该模型得出的不切实际的价格预测已经引起了业界专家的大量质疑。（Zycrypto）[2020/7/2]
SEC看来，如果没有Kik“捍卫”生态系统的努力，其代币Kin就没有任何价值：
动态 | 此前“Kik 首席执行官暗示或将离职”为不实新闻:针对此前Kik创始人Ted Livingston酒后向Coindesk透露或将离开该公司的一篇报道，CoinDesk发出澄清公告，表示该文主角并不是Ted Livingston 真身，而是属于Telegram假号冒充Ted Livingston来发布假消息，对此事向读者道歉，并更正了此篇新闻。
9 月 24 日，CoinDesk报道，Kik创始人兼首席执行官Ted Livingston 向Coindesk透露或将离开该公司的信息，理由是担心该公司区块链项目与美国监管机构之间的分歧。Ted Livingston 疑似在酒后给 Coindesk记者留言称，“我一直在喝酒，但这不是酒后失言”，并表示将在早上就交接问题进行更多讨论，“但我辞职了，我有自己的选择，我不会为此而坐牢”，但随后 Ted Livingston删除所有留言的信息。该报道发表后，Livingston 本人发布一条推特否认了自己因为美国监管机构的压力离开公司的传言，“我飞了 12 个小时，刚才落地到华盛顿，这篇新闻显然是捏造的，我不确定 Coindesk 怎么会犯这种错误，但我们会找出答案。”
Coindesk 记者曾经试图与董事会成员和投资者 William Mougayar 联系，但未获得回复，在这篇文章发表后，Kik 的一名代表向 CoinDesk 澄清了部分事实，并据此将文章更正为“仅关闭 Kik Messenger，而非 Kin 基金会。”此前那个透露消息的Telegram 假号已更名为R Mo，图像替换为Magic Internet Money Wizard，并表示，我从来没有说过自己是 Ted，是你们以为的。我只是去中心化非官方通讯频道的一名成员，老兄，那只是粉丝频道啊。[2019/9/26]
一方面，Kik向公众发行的代币符合Howey测试下证券的性质;
Howey测试是美国最高法院在1946年的判决中使用的一种判断特定交易是否构成证券发行的标准，该标准决定着加密货币是否应该作为一种证券而接受监管。包含要素：
资本投入；
投资于一个共同事业；
投资人有获利预期；
获利完全依赖于发起人或第三方的努力或经营。
另一方面，“Kik并不否认它于2017年通过州际贸易进行了发行行为，也不否认它向SAFT参与者提供并出售了证券"，然而，“Kik现在寻求简易判决的唯一理由是它没有向公众投资者提供和销售投资合同，同时，它向SAFT参与者发售的部分是符合豁免注册条件的”。Kik所提供的理由并不充分。
Kik则坚持认为，SEC认定Kin属于证券的的观点显然不符合Howey测试的两个原则，SEC既不能证明Kik引导了客户的获利预期，也不能证明Kik与客户进入了同一个公司。且其营销材料已明确说明"Kik将仅仅是众多开发商和参与者中的一员"，因此其投资者明确知道Kik不会"负责全部的管理"。
同时，Kin的发行分为两笔单独的交易，并基于不同的目的，对此应该区分对待，单独评估。第一笔交易发生在kin推出之前，向认可的投资者进行了非公开出售，根据联邦法律，该笔交易被视为证券发行；而第二笔交易是在Kin的基础架构已完备之后进行的，鉴于该笔交易只是向公众出售商品，因此不属于证券发行，更无需向SEC进行登记。
律师乔伊对此做了一个形象的比喻，“Kin在被用于预期目的之前已交付给购买者。这将相当于特斯拉在汽车制造完成之前向购买者交付他们未来汽车的钥匙，并告诉购买者他们可以拿着钥匙等待汽车制造完成，也可以将钥匙出售给其他人以在二级市场获利。”可以看到，SEC的指控显然将两笔交易混为一谈了。
此外，Kik指责SEC没有尽到适当的警示义务，没有告知Kik其销售可能属于证券发行。
"美国证券交易委员会的动议未能证明，其向Kik公司提供了足够的通知，说明其出售Kin的特定事实和情况会构成'投资合同'。仅此事实争议就排除了对SEC有利的简易判决。"
此外，双方在所陈述事实的相关性、完整性及重要性上也存在颇多分歧。
Kik判决的突出意义
Howey测试已成为SEC监管的重要武器，事实证明，已有众多加密货币在Howey测试面前败下阵来。
不可否认，Howey测试确实对于刺破加密货币的伪装卓有成效，但很多人对SEC是否用对了Howey测试表示担忧。
Kik的总法律顾问EileenLyon表示，美国证券交易委员会的投诉做出了一些不准确的假设，这些假设“使Howey测试远远超出其定义”。
律师Jay也认为，对Kik来说不在于通过Howey测试，而是表明Howey测试并不是正确的方法。
为加密货币的法律适用寻求更明确的路径便是Kik选择坚持与SEC斗争的目，无论Kin是否会被认定为一种证券，都将推动SEC给出更为明确的解释，也会使加密货币与证券性质的厘清更加清晰。
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