最近的金融市场很不平静。不久前因为COVID-19接连暴跌的股市突然变得一片繁荣，美国纳斯达克指数甚至一度突破最高纪录，韩国股市也一样风生水起，KOSPI指数16日已经在不知不觉间收复2000点，围绕生物股还一度出现了投机现象。
加密货币市场更是一片混乱。比特币作为市场的领头羊，浮动曲线与体制内的股市指数基本相同，但其他代币却表现乖戾，大起大落动荡不已。由于没有固定的投资规定，一些项目存在潜在问题，很容易引起价格的高低起伏。尤其是在2018年后，加密货币市场迎来寒冬，一些所谓的“投机币”和缺少竞争力的加密货币项目似乎已经来到临界点。
问题是，不少投资者在此过程中蒙受了资金损失。2017年市场繁荣时期，任何项目只要沾上“区块链”，就可以保障收益。因此，一些投资者开始四处炫耀，鼓吹“购买我正在投资的币，一定稳赚不赔”，吸引了大量投资客。甚至有人声称，“只要给出一笔资金，我们可以代为挖币，帮助投资者赚钱”，出现大量局。由于加密货币还是一个新兴产业，缺少基本的监管机制，受害事件确实经常发生。最近一家媒体还特地报道了中招此类局的受害者现状。
观点：灰度BTC每日购买量远超2020年底每周购买量:1月19日，CoinCorner首席执行官Danny Scott发推称，2020年第四季度，灰度每周平均购买2.51亿美元的比特币。上周，他们在1天之内购买了7亿美元，今天，又购入5.9亿美元，需要引起注意。[2021/1/19 16:30:25]
但是，在如此混沌的加密货币市场，依然有一些人能够坚挺至今。他们就是号称“鲸鱼”的币圈玩家，在比普通股市更加变幻无常的市场环境中，他们始终屹立不倒。笔者在社区四处寻觅，终于找到了一些符合“鲸鱼”条件的散户玩家。他们是如何在加密货币市场保护自己的资产？又是如何看待当下加密货币市场的呢？
向韩国的新兴“鲸鱼”取经
经过筛选，笔者这次采访的八位都是2018年前进入加密货币市场，目前在市场中依然保持着高收益的“鲸鱼”。在筛选过程中，记者将过早进入市场的“鲸鱼”都排除在了采访对象之外。因为大部分在韩国加密货币市场蒙受损失的投资者都是在2017年以后进入市场的群体，与更早进入市场的“鲸鱼”不在同一条起跑线上，无法简单拿来对比。2014年“门头沟事件”堪称加密货币历史的分界点，在此前后进入市场投资加密货币的第一代“鲸鱼”几乎不会被“高收益”的噱头蛊惑，反而很容易陷入担心加密货币市场消失的“恐惧”情绪。因此，这次采访主要针对市场中的“新兴鲸鱼”，以便分析他们和受害投资者在同一环境进入市场，却得到不同结局的原因。经确认，这几位“鲸鱼”都持有数十到数百个不等的比特币，收益率也从数十倍到数百倍不等。
观点：香港证监会高度关注消费者保护，虚拟资产监管并未放宽:OSL首席执行官Wayne Trench在一次采访中表示：“我认为（包括香港地区在内的亚洲）监管方面的进展比北美要重要得多。监管者已经走在了前面，试图接受这项运动和技术。西方可能稍微落后，他们有更多的不确定性，这真的让传统机构很难参与进来。”但这并不是说香港在虚拟资产方面实施了宽松的监管。BC科技集团首席执行官Hugh Madden表示，情况恰恰相反：“香港证监会（SFC）行事非常谨慎，高度关注消费者保护。果你看一下证监会牌照框架的细节，就会发现它非常具体。他们规定了强制性保险，以特定比例的冷热储存来保护消费者。如果再加上控制水平、资本和企业规模，就会面临相当大的障碍。”
此前消息，BC科技集团宣布就其OSL平台于香港虚拟资产监管架下营运第1类（证券交易）及第7类（自动化交易服务）受规管活动的牌照申请，已获香港证券及期货监察委员会(SFC)发出原则上批准通知书。当OSL满足最终批核所需的条件，该牌照将允许OSL为数字资产(包括证券型代币)提供经纪和自动化交易服务。此牌照是根据香港证监会于2019年11月为数字资产交易平台而设立的监管框架而设立。（CoinDesk）[2020/8/27]
利用现有环境，还需要一定运气
观点：比特币市场投资者当前仍处于“早期状态”:分析平台Glassnode的创始人Rafael Schultze-Kraft在最近的一条推文中谈到了比特币相对有限的市场规模，同时展示了其平台上BTC与黄金，美联储资产负债表和全球货币供应相比的数据。从图表中不难看出，比特币市场投资者当前仍处于“早期状态”。但随着技术和基本力量的融合，潜在的上升趋势越来越高，这向许多投资者发出信号，未来几个月和几年内将看到进一步的上涨空间。（Bitcoinist）[2020/5/6]
第一代“鲸鱼”和新兴“鲸鱼”从收益方式就颇为不同。第一代“鲸鱼”能够挺过市场存亡的危机，本身就已从中大大获利，并不需要额外的方法技巧；而新兴“鲸鱼”普遍在2017年市场大好时进入，赢在灵活利用了当时的环境。经了解，2017年初创期进入市场的“鲸鱼”们大多都是在ICO热潮兴起之前，先人一步进入市场。这个时期进行ICO的加密货币有QTUM、OmiseGO、EOS等项目，这些项目的收益都达到了ICO价格的数十倍乃至数百倍。由于ICO市场大热，从2017年下半年开始，大批ICO项目出现，掀起了一股热潮。这就导致后期投入巨额资金进入ICO市场的人颗粒无收。从某个角度来看，其中确实有运气的因素。如果他们晚几个月知道并进入市场，结果可能就完全不同了。
观点：比特币矿机不断创新的强大动力是比特币价值上涨导致:矿业咨询公司Navier首席执行官Josh Metnick称，GPU挖矿的创新使得生产比特币区块和赚取区块奖励的效率平均提高至约6倍，而GPU设备平均成本只是CPU设备平均成本的两倍。2011年，当FPGA也被重新建模以挖掘比特币时，这些效率的提高很快就黯然失色。据计算，FPGA计算出挖掘比特币所需数学运算的速度是最高级别GPU的两倍。然而，这些设备的制造更加劳动密集型。FPGA需要在软件和硬件两个层次上进行配置，这意味着必须对设备进行编程以运行自定义代码，并对其进行架构设计以有效运行该代码。正是调整FPGA上硬件组件的能力，使得这些类型的设备比GPU更适合比特币挖掘。关于后来的ASIC挖矿创新，据计算，如今的比特币ASIC挖矿设备的速度是2009年CPU平均速度的1000亿倍。
伊利诺伊大学电子与计算机工程副教授Rakesh Kumar认为，自比特币诞生以来，挖矿硬件发展的一个强大动力因素是比特币的美元价值不断上升，这使得挖矿成为一项越来越有利可图的活动。区块奖励的市场价值越高，在降低运营成本的同时提高矿机利润率的挖矿技术创新的回报就越高。（CoinDesk）[2020/4/26]
仅凭运气不可能坚挺3年
观点：Bakkt航空公司飞行里程转换加密货币可能适逢其时:Bakkt此前宣布筹集3亿美元资金，将于今年夏季推出其移动应用，该应用程序将允许用户将飞行里程转换为加密货币。对于挣扎中的航空公司而言，这可能是福音，对消费者而言，这将是一个强劲的增长。（The Blcok）[2020/3/18]
不过，他们的成功也并不完全取决于运气。一次当上“鲸鱼”并不能保证一辈子都是“鲸鱼”。在2017年市场大热的那段时间，各种高收益的诱惑层出不穷，很多人便是因为陷入诱惑后知后觉，在一夜之间损失了自己积累多年的资产。因此，能够长期在市场中屹立不倒的投资者，自然是凤毛麟角。
以失败为镜
从这一方面来看，他们能够长期保护自己的资产，必是有一套过人的方法。他们在采访中一致表示，投资加密货币最重要的是坚持自我原则。值得注意的是，他们中的大部分在进入加密货币市场之前，都曾有过股市投资的经历。其中唯一在2015年进入市场的A某表示，自己曾经“在股市失去5000万韩元资金”。其他人也提到，股市的失败经历在投资加密货币的过程中起到了一定帮助作用。由于过去失败的经历，他们在投资时会特别注意分散投资和风险管理。2017年中期进入加密货币市场的B某说，“坦白说，市场的上升速度比我预期的还快，使我一度懵在其中。但我没有追逐高点，而是坚持自己的原则，适时出手，因此才有了好的结果”。
不断了解市场趋势
看到他们今日的成就，人们很容易怀疑，他们是不是碰巧乘上了一些“投机币”的东风。但记者在采访中了解到，他们反而会对投机币敬而远之。他们表示，那些可以被少数人操纵控制的小规模代币太过危险，自己从一开始就没有参与。对于今日的高收益，他们表示“主要是把准了市场发展的大风向”。2017年初开始投资加密货币的C某说，“加密货币市场与股市不同，变数多，不稳定，但机会也多”，“因此，能够把握住这些机会的能力，就显得格外重要”。根据他们所言，如果2017年能够把握住当时“套利交易”的大趋势，就能够获利良多。2017年后期，监管当局才开始考虑对ICO和套利交易进行监管约束。此后相关传闻渐盛，这时转向IEO、交易所活动、基于DeFi概念的P2P交易、贷款服务等潮流，仍能大获其利。D某还说，自己20%的资产都是通过允许ICO和融资交易的海外项目赚来的。
他们眼中的虚拟货币受害者
那么，他们如何看待虚拟货币事件的受害者呢？八人在接受采访时一致表示，“受害者可能没有弄明白币圈投资原理就草率进入市场，一心想着赢利，最终被套入陷阱。这是一个监管当局还没有覆盖的新兴市场，容易出现更多极端案例”。管理某币圈论坛的E某说“很多人在听到少数人大赚的消息后草率进入市场，抱着幻想投资加密货币，对市场的变化不够敏感”。
他们认为，若想阻止这种事情，必须对乱象丛生的ICO和交易所上线规则进行强有力的约束管制，对背后制造这些乱象的“局项目”相关人等进行严厉惩罚，同时还应当承认加密货币和股票一样，属于个人资产。
缴税是应该的，但希望征税制度更加合理
面对这些从市场获利良多的“鲸鱼”，人们自然好奇他们对加密货币纳税的看法。E某说，“我知道，总有一天需要纳税，只希望政府能够制定一套合理的征税制度。在征税的同时，政府也应该采取措施，为加密货币项目提供支持，对投资者进行保护”。其他人也表达了类似意见。从大学时期开始接触加密货币、现在已经成为专业交易手的F某表示，“很好奇政府会如何对P2P交易征税，感觉这类征税很难处理，希望政府能够制定出一个合理的征税方案”。
加密货币市场何以健康发展？
最后，记者向他们询问了促进加密货币市场健康发展的方法。出乎意料的是，他们给出的答案各不相同。有人表示，“首先需要投资者清醒过来，不要盲目投资”；有人表示，“需要政府制定强有力的监管规制”。其中G某和A某的回答比较引人注意。
G某说，“有钱的地方就有，那些没落的项目，九成以上从一开始就是为了赚钱。在这种情况下，所谓健康、可持续的加密货币市场，在短期内很难实现”。A某则说，“无论是加密货币市场，还是股市，本质上并无区别。股市也经历过泡沫过高的时代，而且现在的股市仍表现出了类似情况。希望能够过滤掉市场中不好的部分，使投资者能够更多地发现新产业的优势，这样便有助于营造健康的加密货币市场”。
JOIND朴相革记者park.sanghyuk@joongang.co.kr
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