DEF:DeFi 是如何从「312 暴跌」伤痛中恢复过来的?

DeFi的锁仓资产价值重回历史高位-10亿美金。要知道,3月12日加密货币的『黑色星期四』发生时,DeFi还岌岌可危地站在悬崖边上,而短短三个月之后,不仅整体锁仓资产价值恢复到了黑天鹅事件发生前的水平,DeFi生态项目的市值也纷纷创了近期新高。

这期间DeFi到底从危机中学习到什么?做了哪些改变?肉眼可见的资产价格恢复是镜花水月还是实实在在的价值回归?下一步的增长点又是什么?这些问题都需要仔细的审视和思考。

三箭资本CEO:Circle、Tether和BitGo将受益于DeFi通过USDT等稳定币托管:11月25日,三箭资本(Three Arrows Capital)首席执行官Su Zhu发推称,如果DeFi继续主要通过托管资产(如USDC、USDT和WBTC)增长,那么Circle、Tether和BitGo难道不会从这种网络效应中受益匪浅并变得有价值吗?[2020/11/25 22:07:36]

数据来源:debank.com

DeFi的「黑天鹅」

3月12日,加密货币市场的剧烈下跌和以太坊网络的异常堵塞引起了DeFi多米诺式的反应。基础货币协议Maker系统中数百万美金抵押品没能得到正常拍卖,出现坏账。去中心化稳定币Dai一度溢价10%。多个二级市场借贷协议(Compound,dYdX)利率高居不下,接近100%的资金使用率不仅导致储户无法提取资金,也让贷款方承受无比高额的利率。高昂的网络手续费让去中心化交易所很难撮合清算订单。整个DeFi市场的锁仓价值缩水近一半。

BitMax上线DeFi币 Nsure日内涨幅达33.87%:据BitMax官网显示,截止今日18:50 BitMax上线DeFi币 NSURE 日内涨幅达33.87%,现报价0.83467 USDT。

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应对与经验

为了应对危机,MakerDAO率先启动了一系列的政策,包括降低利率、加入拍卖熔断机制、引入稳定币作为抵押品等,甚至启动了债务拍卖,增发权益代币对系统坏账进行资本重组。二级借贷协议相应调整了抵押品风险参数和利率曲线。多个去中心化交易平台也通过提高最低交易额度等手段,缓解网络费用激增带来的成本。

Primitive Ventures创始人万卉:激进DEFI包括Sushi和Unitrade:今日,Primitive Ventures创始人万卉在微博表示,DEFI可以分为以下几类:古典defi:Bancor/Maker,复古defi:Melon/Nexus Mutual/Aave,先锋defi:Uniswap/Yearn/Dfi.Money/Akropolis,激进defi:Sushi/Unitrade。值得一提的是,万卉最近频繁对于Unitrade表示关注。[2020/9/3]

这一系列措施在当下缓解了DeFi借贷的流动性危机,二级市场的利率也开始逐渐降低,资金紧张情况缓解。两周后,Maker债务拍卖顺利完成,系统扭亏为盈。两个月后,Dai的溢价完全消失,回归1美金。与此同时,ETH等加密资产的价格也恢复危机前的水平。从不缺乏创新的DeFi生态更是出现了更多借贷、交易和保险对冲协议。

MakerDAO创始人:DeFi想要取得成功 必须超越加密泡沫:MakerDAO创始人Rune Christensen在CoinDesk直播中表示,要想让DeFi取得成功,它必须超越加密泡沫。“与我们接下来要做的事情相比,我们对这项技术的作用还只是略知皮毛。”

与他一起参加现场直播对话的还有Uniswap创始人Hayden Adams和Compound创始人Robert Leshner。Adams表示,“我们正在走向一个大规模代币化的世界,所有有价值的东西都将被代币化。目前看来,以太坊至少在其代币化方面处于领先地位。”

Leshner表示,DeFi有潜力改变不透明、昂贵和缓慢的传统金融体系。“在传统金融中,最好的东西是你知道的那些东西,它们是有用的,但并不那么令人兴奋。你能提供1亿美元的资产并立即开始赚取利息吗?或者,你能立即借入1亿美元的资产,并注意到整个系统都正常运作吗?”(CoinDesk)[2020/7/30]

教训与机会

312黑天鹅对所有DeFi协议而言,无疑是一次打击。但正如每次危机背后也蕴藏着机会,DeFi的韧性经历住了考验,并且打开了更多窗户。

我们从这次危机中学到了什么?

1.在极端事件发生时突显的以太坊性能问题亟需解决。

2.加密货币不是避险天堂,独立系统无法应对外部经济冲击。

以太坊的主要矛盾是日益增加的外部需求同不足的内部资源的矛盾。平日里这台老爷车能凑合开,但过于耗油,且关键时候脱档。要承载更多更复杂的金融产品,以太坊性能的提高是迫在眉睫的。在以太坊2.0推出之前,纵向二层网络的扩展很是重要。所幸,我们看到近期OmiseGO和Loopring推出了不同的方案成果。

相比于性能问题,DeFi更大的挑战在于资产端,除了以太坊外,很少有高流动性的资产。这不仅是规模限制,更是单点风险。

仅依靠ETH抵押品的稳定币系统很难应对外部的经济冲击,尤其是对于加密货币这种高波动的资产,需要多元化抵押品组合。危机的发生推动Maker将稳定币和比特币(wBTC)等资产纳入抵押品,增加Dai的流动性。目前已有近3000枚比特币存入Maker系统作为抵押资产,这让以太坊DeFi里比特币的数量翻了两番。

数据来源:defipulse.com

而去中心化金融要走向更大规模的采用,需要将现实世界的资产上链,比如稳定币、黄金以及传统金融资产的发行。初创公司Centrifuge开发了一种可将真实资产代币化的协议。近日,Centrifuge已与Paperchain和ConsolFreight合作,分别对音乐流版税和贸易发票进行代币化,并有机会作为DeFi内的抵押品,借出或发行稳定币。这是一小步,也是一大步。

小结

DeFi在三个月内快速从「312」的伤痛中恢复过来,这本身是一件好事。但与此同时,以太坊上的去中心化金融还有诸多基本问题没有得到很好解决,我们有幸看到很多项目在朝着正确的方向,只是时间上我们可能还需要更耐心一点。

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