原文标题：《观点丨流动性挖矿是否已成为DeFi新趋势？》
撰文：Citadel.One
编译：Liam
去中心化金融(DeFi)在过去几周成为了一个热门话题，有人猜测我们会看到类似2017年ICO的涨势。DeFi市场的用户和交易量都在快速增长，尤其是借贷领域。出现了一个新的趋势——「流动性挖矿」——在DeFi协议上出借代币，或者成为做市池的一部分，以赚取高额回报，往往比一般的商业银行储蓄账户的利率高出许多倍。这一趋势吸引了很多人的关注，已经有一些指南指导如何在不同平台上「出租」不同资产，例如，Maker,Compound,Curve,RenProtocol,Curve,Synthetix,Balancer等等。DeFi流动性挖矿通过利用多个协议的杠杆，通过平台原生代币的借贷获得奖励，从而进行复利。
在某些项目的代币增长迅速的情况下，DeFi领域的利率看起来非常有吸引力，有的情况下，用户可以参与多个DeFi平台，进一步提高自己的APY。当然，我们现在看到的利率是市场不成熟的结果，随着市场规模和体量的增长，利率会随着时间的推移而下降。
我们现在看到的DeFi市场的快速增长可以归因于以下几个因素：
3月中旬以来，DeFi市场的稳定增长。
Coinbase宣布未来支持许多DeFi项目。
BadgerDAO发布eBTC协议紫皮书，为DeFi引入抗审查的合成比特币:7月26日消息，专注于将比特币引入DeFi的去中心化自治组织BadgerDAO发布了其eBTC协议的紫皮书，推出了一种抵抗审查的DeFi合成比特币。用户可以使用Lido的stETH，以0%的利息、偿还费和启动费借用eBTC，这种设计旨在为用户提供高效、经济的资产访问方式。eBTC协议通过从总系统抵押品中获取一定比例的质押收益，即协议收益份额，来产生收入。为确保系统的偿付能力，eBTC采用了清算机制，即如果抵押债务比例低于最低的110%，债务头寸就有资格被清算。在债务头寸未被清算，但其抵押比例下降至103%以下的情况下，协议将其视为抵押不足，并实施债务再分配。[2023/7/26 15:59:51]
Compound代币发行。
市场成长
过去几年，去中心化金融已经成为区块链社区中一个重要且备受重视的方向。根据DeFipulse，2月份DeFi项目的总锁定价值首次突破10亿美元，但在比特币暴跌后，价值在次月回落。然而，在过去的一个月里，DeFiTVL打破了之前的记录，如今达到16.7亿美元。虽然以传统金融行业和加密市场的标准来看，这是一个相对较小的数额，但这也清楚地表明，市场看到了DeFi行业的潜力。
NFTBank推出Chainlink节点，为DeFi应用提供NFT市场数据:据官方消息，NFT投资组合管理平台NFTBank推出Chainlink节点，为DeFi应用程序提供CryptoPunks和Bored Ape Yacht Club等NFT市场数据。
NFTBank已通过Chainlink Network在链上提供其NFT市场数据。通过利用Chainlink预言机，NFTBank现在可以直接在链上为热门NFT项目（如CryptoPunks和Bored Ape Yacht Club）提供市场数据，以便在DeFi和其他智能合约应用中立即使用。[2022/2/11 9:46:15]
以太坊继续在DeFi领域占据主导地位，大多数主要的DeFi协议都是建立在以太坊上的，而且新的项目一直在推出。此外，与DeFi相关的复杂交易在过去两年中增加了5倍。以太坊分析公司Covalent预测会发生「动荡」事件，即DeFi交易超过普通的ETH转账。
source:coinmarketcap.com
从上表可以看出，KyberNetwork、0x、Synthetix、Aave、Loopring、Bancor等DeFi项目在周度、月度和3个月时间段的表现都大幅优于以太坊和比特币。
Bequant与Global Digital Finance合作成立工作组 以为DeFi创建最佳实践:加密经纪商Bequant与Global Digital Finance合作创建工作组，以期为DeFi创建一些最佳实践，努力提高其采用，同时避免繁琐的监管。根据一份新闻稿，两家公司上个月宣布，他们将与Hogan Lovells律师事务所组建一个行业组织，旨在将行业参与者聚集在一起，“为全球的DeFi项目带来信誉和诚信”。
Bequant的研究主管和工作组主席之一Denis Vinokourov称，该小组根植于多年来加密行业的广泛发展。创建一些最佳实践可能有助于确保监管者不必通过清除恶意参与者或减少错误代码的数量来对该领域施加过于严格的规则。（CoinDesk）[2020/12/7 14:27:44]
DeFi一直是加密世界发展快速的领域，虽然DeFi生态系统的市场份额远不及一般的加密市场，但新的借贷和盈利方式让他们备受关注。人们的兴趣体现在这一领域的几个新旧项目的爆发式增长上。
Coinbase公告
6月10日，Coinbase透露，他们正在探索增加18种新加密货币的可能性。Aave(LEND)、Bancor(BNT)、Compound(COMP)、Numeraire(NMR)、KeepNetwork(KEEP)、Ren(REN)和Synthetix(SNX)，这些都是去中心化金融领域的一部分。
Matic Network将为DeFi项目资助500万美元:金色财经报道，以太坊侧链扩容方案Matic Network已拨款500万美元用于新的孵化器基金，旨在吸引DeFi项目直接在其协议上建立。Matic周一表示，这些赠款将激励有前途的DeFi项目在其协议基础上建立，而不是直接在以太坊上。这些赠款将以MATIC代币支付。据悉，Matic已经提供了超过100万美元的赠款，尽管其没有透露任何受益者。[2020/8/4]
虽然交易所的公告中说他们只是在评估是否上线那些代币，但在该公告发布后，上述资产都经历了上涨。仅在公告当天，部分代币就上涨了10%，交易量快速增长。
这些代币受益于众所周知的「Coinbase效应」——被交易所提及或上市的币种，暂时上涨，这也反映了市场上投资者的「情绪」。虽然Coinbase上市或提及的币种在炒作风波停息后，其交易量会与行业其他币种接轨，并出现回调，但这仍是市场的刺激因素之一。
Compound代币发行
几天后，在Coinbase给DeFi提供了一个小小的助力后，基于以太坊的Compound和Balancer公开发布了他们的原生代币。而此次发布活动产生了相当大的交易量，并进一步进行了围绕DeFi项目的宣传。投资者们积极搭上宣称的「列车」，开始参与协议，试图从这个蓬勃发展的市场中获取尽可能多的利润。
Kevin Zhou：承接部分算力将提高ETC的DeFi安全性，有助长期指数增长:在今日由金色财经和鱼池联合出品的“显卡矿工今年如何布局”主题分享中，针对“在ETH转向PoS之后，ETC将成为PoW共识的显卡挖矿主流币种，如何看待ETC的长期价值？”的问题，阿拉丁矿币研究院负责人Kevin Zhou表示，ETC能在ETH转PoS之后承接住ETH算力，算力增涨就能让PoW项目能更安全稳定的运行，对于大资金来说公链和DeFi项目的算力能保证链上数据的安全、可靠性。曾经分开的算力再次汇合，会使社区和开发有新的发展，所以正将推动价值的指数增长。[2020/3/9]
Compound成为了最受欢迎的DeFi借贷协议，并在总锁定价值上超过了MakerDAO，总锁定价值超过了1亿美元。到6月16日协议的治理和奖励代币COMP推出时，Compound的TVL急剧上升。6月23日，该代币价格在CoinbasePro上从90美元迅速爆涨到400多美元，不过目前已经回调到180美元左右。
Compound的流通供应量约占其总供应量的25%，即使如此，也足以在市值上也超过MakerDAO。
与2017年的差异
现在有大量业内人士表示担心，这次DeFi的炒作与2017年的「ICO泡沫」一样。我们认为，有必要概述一些明显的差异。
大多数DeFi项目都是传统企业的去中心化对标项目，它们所迎合的市场存在已久，而且它们相对于加密领域的比例是巨大的。我们有理由认为，DeFi项目可以抢占该现有市场的一部分，因为它们提供的是类似的服务。另一方面，许多ICO都在试图创造新的市场，他们的用例并不那么简单。
DeFi协议中涉及到了真实的资产，虽然它们是数字资产，但它们仍然被锁定在智能合约中，代表着贷款的抵押品，与锁定资产提供流动性一样。它们并不是纯粹靠投机性的激励来产生收益，但它们是项目运作的必要「齿轮」。
DeFi产品通常不会吸引不合格的投资者，因为它们中的大多数都有实用代币，一般不会被视为投机性资产类型。
以太坊
我们可以从目前的情况中学到什么？
在以太坊上推出的DeFi项目越多，我们就越明白PoW可能会成为此类项目的障碍。
在过去的一个月里，我们看到交易成本急剧上升，这是区块链行业的原生条件。随着用户及其交易量的增长，交易成本也在增长，这可能会大大减缓采用的速度。低价值的交易变得实在是太贵了。从下图可以看出，6月10日和11日就是异常昂贵的日子。
而再次，以太坊~13秒的区块时间的限制，使得区块链开发者无法构建需要高tps的DApp。对于DApps来说是一个潜在的瓶颈。
以太坊2.0将能够解决这些问题，使面向金融的DApps能力更强，消除区块时间和高GasPrice的限制。
从2020年开始，全网Gas量稳步上升，6月份更是出现大幅增长。
尽管DeFi的炒作大多涉及ETH类项目，但交易量也在稳步增长，不过仍未达到1,349,890的ATH。6月份交易量的大幅增长，主要归功于DeFi用户数量的增长。
加密魔力
市场上有一些不寻常的使用案例：可以用一种资产作为抵押品，借出另一种资产，交换后再次借入该资产，实际收益率为负，但同时由于COMP的急剧增长而获得正收益价格。这是一种相当诡异的情况，用户可以创造出具有一定风险的复杂方案来赚钱，因为「高风险高回报」的全球心态与加密行业持久相连。这在任何传统的银行背景下都是行不通的。只是因为COMP的投机性太高，才会奏效。
财务吸引力
如果加密技术应用的趋势继续下去，货币到加密技术的网关将进一步发展，那么与传统金融市场相比，DeFi项目将极具吸引力。像Compound这样的借贷平台在提供相同服务的同时，其利率比大多数一线银行高得多。
Balancer漏洞
据Coindesk报道，DeFi流动性提供商BalancerPool在6月29日凌晨承认，它已经成为一个黑客攻击的受害者，该黑客利用一个漏洞，释放了价值50万美元的代币。
在一篇博客文章中，BalancerCTOMikeMcDonald表示，攻击者从dYdX闪借了价值2300万美元的WETH代币，这是一种适合DeFi交易的以太坊支持代币。然后，他们与Statera进行交易，这是一种使用通行费模型的投资代币，每次交易都消耗其价值的1％。
攻击者在WETH和STA之间进行了24次交易，耗尽了STA的流动性池，直到余额几乎为零。因为Balancer认为它有相同数量的STA，所以它释放了相当于原始余额的WETH，让攻击者每完成一次交易都可以获得更大的保证金。
除了WETH，攻击者还使用WBTC、LINK和SNX进行了同样的攻击，都是针对Statera代币。
黑客的身份仍然是个谜，但去中心化交易所聚合商1inchexchange的分析师表示，黑客已经很好地掩盖了他们的踪迹。用于支付交易费用和部署智能合约的以太币是通过TornadoCash进行的。
1inch在其关于此次违规事件的博客文章中表示，「这次攻击的幕后黑手是一位非常老练的智能合约工程师，他对领先的DeFi协议有着广泛的知识和理解。」
接下来是什么？
DeFi的炒作会如何发展，炒作周期结束后DeFi市场会有多大的回调，这将是一个有趣的问题。很难说这一时期究竟会对全球加密市场产生怎样的影响。会不会像「ICO泡沫」一样，导致开发者为了创建DeFi项目而创建？
我们会不会看到DeFi「流动性挖矿」带来的一些负面后果？黑客的系统性风险威胁比以往任何时候都要高，我们可能会看到类似于DAO破坏性后果的情况。如果一个借贷平台的智能合约遭到重大黑客攻击或利用，可能会引发连锁反应，造成不同DeFi协议的一系列仓位清算，导致市场情绪对DeFi高度嫉恨和谨慎。
另一个有趣的话题是DeFi部门将如何与Stake部门竞争，因为DeFi的一部分是以被动收益率为中心，它主要涉及Ethereum2.0计划，因为大多数项目都是基于ETH的。这一切都将取决于项目提供的激励措施，因为大多数投资者会追随更高的APY，这让我怀疑DeFi的「流动性挖矿」是否会影响ETH2.0的经济模式。
此外，是否会有主要的DeFi项目建立在以太坊以外的网络上，也是令人好奇的。
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