自三月份的黑色星期四大跌以来，尽管市场有所恢复，但与以太坊2.0越来越近并无太大关系，加密货币的价格最近一直在横盘整理。尽管社区猜测了许多原因，但研究人员乔尔·约翰最近强调了围绕ETH这种世界第二大加密货币的“胖协议理论”，以了解使用Tether和DeFi的应用层对其价格的影响。
胖协议理论认为，在互联网技术堆栈中，协议可创造巨大的价值，但几乎所有这些价值都可以由基于它的Web应用程序捕获。但是，对于区块链而言，这些协议不仅创造价值，而且还捕获了大部分价值，因此被称为“胖”。人们对生态系统的普遍看法是，投资于层技术将比投资于应用创造更多的价值。但是，根据JoelMonegro的博客中有关胖协议的摘录，
福州发布“区块链保单融资场景” 为全国首创:金色财经报道，福州自贸片区管委会联合中国人民银行福州中心支行、福建银保监局、福建证监局发布第六批12个金融创新案例，其中“区块链保单融资场景”为全国首创并成功办理了全省自贸区首笔、全省单笔放款最多的跨境金融区块链服务平台出口信保单融资业务。[2021/12/23 7:58:39]
“由于应用层的成功推动了协议层的进一步增长，因此协议的市值增长总是快于基于顶层应用的组合价值。”
以太坊上的Tether
2019年7月，稳定币Tether的发行从比特币网络过渡到以太坊网络，从而使以太坊的价格瞬间上涨。
全国首个“星火?链网”超级节点建成上线:11月22日消息，近日在武汉召开的“5G+工业互联网”全国电子信息制造业现场会上，我国首个“星火?链网”超级节点（武汉）率先建成上线，武汉超级节点正式运行并向全球提供服务。据悉，作为国家区块链与工业互联网新型融合基础设施，“星火?链网”基于现有国家顶级节点，以代表产业数字化转型的工业互联网为主要应用场景，以网络标识这一数字化关键资源为切入点，以区块链技术作为自主创新的核心突破口，与芯片技术、人工智能结合发展，面向全球服务，将为持续推进产业数字化转型，推动数字资产价值化，实现新基建发挥重要引擎作用。（中国日报）[2021/11/22 7:04:03]
那么，Tether的采用是否会影响ETH的价格？
动态 | 广州市花都区人民医院开出全国首张区块链住院电子票据:据新浪财经报道，广州市花都区人民医院召开“广东省首家全流程电子票据上线发布会”，宣布成功上线全流程（门诊+住院）医疗电子票据。据了解，花都区人民医院是在金蝶医疗、广东瑞联科技有限公司的技术支持下，短期内实现了各环节电子结算的信息流转，成功对接了广东省财政电子票据区块链应用平台。在9月29日，医院成功开出第一张门诊医疗电子票据，10月16日，又将电子票据延申至住院结算，正式覆盖全院业务。至此，花都区人民医院成为了全国第一家上线区块链住院医疗电子票据的医疗机构，也是广东省内首家上线住院医疗电子票据单位。[2019/10/24]
并非如此，因为有多个因素影响以太坊的价格。然而，有证据表明，与其自身的加密货币ETH相比，稳定币的主导地位增长对以太坊的贡献更大。
资料来源：SantimentInsights
Tether，DeFi和以太坊
在过去的几个月中，Tether的发行量激增，这也有助于缩小稳定币总市值与以太坊之间的差距。以太坊上大量使用Tether可能会因代币发行符合消费者需求的逻辑而推高价格，这反过来又意味着更多的交易，因此也就增加了对gas的需求。Tether已经在以太坊上占据了最高的gas销毁量，但这并没有转化为推高价格，研究人员建议说，ETH的价格可能无法赶上新发现的需求。
同样，即使DeFI已被确立为一个新的细分市场，但价格波动还是不够令人兴奋，或者市场尚未意识到这种影响。
其次，自从Tether在以太坊区块链上发行以来，以太坊的货币因素发生了变化。根据他的研究，用户主要是持有和释放大量稳定币，而不是ETH，而这种转变发生在以太坊成为Tether主要发行平台之后。
资料来源：SantimentInsights
ETH已被用作稳定币交易和结算的推动者，因此零售用户已转而使用基础层资产ETH。但是，目前应用方面的吸引力仍然很强。
如果我们考虑活跃地址的数量，稳定币将从活跃以太坊地址总数的仅10％增长到40％。这表明以太坊的增长主要由稳定币驱动。研究人员称，如果其他效用网络不会在短期内进入市场，DeFi应用可能只会增加ETH的使用量。
资料来源：SantimentInsights
据报道，其他稳定币如DAI的使用也比以太坊更多，这可以从图表中体现的代币活跃度可见。但是，这是可能的，因为用户将ETH放在钱包中而不是经常移动。
由于协议层并未显现出变化，因此胖协议理论确实存在疑问。停滞的价格可能是一个滞后的原因，因为该行业处于泡沫破灭的后期，并且稳定币上的价值交易没有锁定ETH。但是，如果Tether按照目前趋势前进，那么稳定币的市值可能会超过以太坊。
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