作者/?宋小丸
千呼万唤始出来，比特币终于来到11000美金，与此同时，黄金、白银等贵金属也突破历史新高。
“黄金”、“比特币牛市”相继登上了微博热搜，有热门留言称：比特币牛市真的来了吗？黄金还能买吗？
是的，距离上次比特币突破11000美元已经过去了一年时间。
这一年内，比特币虽经历过“312”的跌破4000美金，然而大部分时间都是在9000美元～10000美元来回摆荡，甚至被戏称为“稳定币”。
究竟是什么，让比特币犹如穿云箭一样冲破11000美元？让黄金创九年新高？拨开层层云雾，本文将剖析比特币、黄金大涨之下的四类逻辑：
比特币被美国联邦法院定义为货币，是大涨的原因吗？
DeFi带来的财富效应，引起以太坊大涨，进而刺激比特币价格；
比特币竟是美联储放水、美元弱势的受益者；
经济陷入滞胀，资产价格却大涨，警惕滞胀风险。
比特币成了美国货币？
日前，美国联邦法院表示，根据华盛顿法律，将比特币定义为货币。
华盛顿特区首席法官BerylA.Howell说：“货币通常意味着一种交换媒介、支付方式或者价值存储手段，而比特币就是这样的东西。”
有人说，这代表比特币得到了官方认可的合法“身份证”，因而币价大涨。
但事实上，在美国大部分州，比特币都被州法认定为货币，因此从事比特币相关的交易需要金融类牌照。
观点：提高债务上限后国债将吸收美元流动性，比特币等资产或将受此影响:5月29日消息，前Coindesk、Genesis Trading研究主管Noelle Acheson分析称，成功提高债务上限后，财政部将寻求通过发行政府债券来重建其现金余额，这可能会吸走系统的流动性并给债券收益率带来上行动力，因为发行量增加往往会压低价格并提高收益率。
但众所周知，比特币的走势与债券收益率相反，虽然提高债务上限可能会消除主要的经济不确定性，但实际上，比特币等与实体经济没有联系且严重依赖法币流动性的资产可能会受到影响。此外，发行更多美国政府债券将增加公共支出，这将进一步推迟降息到来的可能性。[2023/5/29 9:48:25]
“压根不是什么新鲜事。“安融全球资本创始人蔡凯龙撰文称，华盛顿特区法官只不过是重申了比特币在州法内属于货币，这是一个美国数字货币交易界众所周知的事实。
重申此事是为了对地下比特币交易平台的运营商LarryDeanHarmon进行刑事指控。
根据美国联邦法律，经营货币相关业务需要相应的牌照，Harmon被指控经营无牌汇款业务，同时从事活动。据称，Harmon辩称比特币不是“货币”，他的平台也不是美国法典规定的“汇款业务”，最终被驳回。
不少人认为重申此事是对比特币的利好，殊不知，这实质上是对比特币的利空，这意味着在美国对比特币的监管将持续高压。
美国联邦法院鉴定比特币是Money，而不是Currency。虽然都被翻译为“货币或者钱”，但Money含义更广，而Currency一般来说特指流通中的法定货币，比如美元。
消息人士：美SEC搁置了Valkyrie杠杆比特币期货ETF的申请:消息人士称，美国证券交易委员会搁置了Valkyrie杠杆比特币期货ETF的申请。SEC的目标是为比特币相关ETF设置限制，仅批准持有比特币期货的ETF。此举可能适用于其他加杠杆、反向基金的申请。（金十）[2021/10/28 21:03:52]
蔡凯龙介绍，联邦层面上，真正对数字货币定性上最有话语权是美联储。而美联储表态数字货币不是真正的货币。
总结起来，比特币是钱，但不是流通货币。
所以，比特币取得官方身份证，不过是一部分人的一厢情愿罢了，此轮比特币的上涨与最近的监管政策并没有太大关系。
DeFi带来的财富效应
比特币真正大涨的原因是什么？
在行业资深人士看来，本轮比特币大涨的逻辑是DeFi代币的财富效应。
OKExResearch首席研究员William表示，在加密货币市场来看，DeFi概念是这次上涨的主要推动力，由ETH领涨，并带动了包括BTC在内的加密货币市场整体上涨。
DeFi是DecentralizedFinance的缩写，Compound领衔的“流动性挖矿”带来DeFi代币的暴涨，十倍币、百倍币的神话吸引投资人涌入。
过去4个月内，DeFi的锁仓价值翻了4倍，从10亿美金到40亿美金。
目前，DeFi主要基于以太坊公链，也就是说，ETH是用户进入DeFi的入场券，大部分用户需要锁定以太坊来参与DeFI投资。
人权观察首席战略官：比特币是非洲的“未来”:人权观察首席战略官Alex Gladstein表示，曾有一段时间，法国殖民地用法郎控制了15个非洲国家和该大陆的1.8亿居民。 Gladstein称这些数据令人震惊，并提出了一个问题：“比特币能成为摆脱这种情况的出路吗？”Galaxy Investment首席执行官Mike Novogratz对此回复称，比特币是非洲的“未来”。（U.today）[2021/6/24 0:03:56]
DeFipulse数据显示，在过去的一个半月时间，整个DeFi链上锁定ETH数量涨了60%。
另一种不可忽视的解释是，以太坊的上涨是因为即将到来的ETH2.0。最近，以太坊创始人V神也透露，正在推动ETH2.0阶段1的实施工作。
在过去一周内，以太坊涨了35%。比特币涨了18.7%，且上涨集中在近三天。
以上这些数字，归纳总结成币圈的逻辑就是，DeFi和ETH2.0带动ETH上涨，而ETH的上涨刺激了比特币的大涨。
但根据CMC数据，整个加密货币市场63%由比特币主导，而以太坊市值只占11%。比特币市值是以太坊的约6倍。
数据：本周比特币期货未平仓头寸增加30%，接近30亿美元:从“黑色星期四”到现在，比特币期货市场持续稳定复苏已近两个月。根据市场分析公司Skew的数据，所有受监管和不受监管的比特币期货市场的未平仓总头寸接近30亿美元，较上周的积极走势增加了约30%。尽管零售和机构期货市场的交易活动有所增加，但目前成交量相较于50亿美元的历史高位仍有20亿美元的距离。（Decrypt）[2020/5/5]
“如果只是价格上涨驱动资金入场，又没有新人入场，那以太坊刺激比特币价格上涨的理由不太站得住脚。“有业内人士提出了反对意见。
“橙皮书”则认为，DeFi如此小众、细分的领域，吸引的基本是DeFi行业的创业者以及之前玩Dapp、做交易的炒币用户。颇高的操作门槛和认知门槛，很难吸引圈外的用户。
比特币的大涨，DeFi或许只是一个引子。比特币大涨的真实肇因，或许来自圈外，毕竟那里才有动辄撬动千亿美元的资金。
避险！美元进入弱势周期
除了比特币，黄金、白银、美股……几乎所有资产价格都在上涨，屡创新高。
时隔九年，国际金价7月27日突破1940美元关口，再创历史新高；白银价格同样大幅上扬，在周一涨超7%，收于每盎司24.50美元，创下近七年来收盘新高。
唯一落寞的是这些资产背后的计价工具——美元。
在交易员Mike看来，美元的弱势周期才是各类资产价格上涨的*****。
7月28日前，美元指数连续九个交易日下跌，在跌破95关口后，盘中一度跌至93.47，进一步刷新近两年低点。
声音 | 比特币中国杨林科：比特币公钥私钥算法肯定会换成抗量子攻击，大家不必惊慌:针对经济学家郎咸平今日早间发表的“谷歌实现量子霸权却先把比特币拉下水”这一言论，比特币中国杨林科在社交平台上回复称，影响不会太大，就像当年从显卡挖矿过渡到asic矿机挖矿差不多，安全方面到时候公钥私钥算法肯定会换成抗量子攻击，大家不必惊慌。[2019/9/28]
美元大跌，黄金、比特币大涨，背后都有避险情绪升温的因素，总结起来主要有如下四个原因：
全球疫情愈演愈烈，美国疫情反弹；
中美关系紧张，对立加剧；
逆全球化趋势加剧；
美国大选加剧不确定性。
据统计，7月28日美国累计确诊病例数超过437万，死亡人数达到15万，平均每小时新增病例超过2600例，为世界最高。
毫无疑问，疫情加剧会拖累整个美国经济。投资者预计疫情之下，美国经济复苏难以跑赢其他国家，选择继续抛售美元。
“美元岌岌可危，”道明证券驻纽约资深外汇策略师MazenIssa表示，“此刻，美元疲弱的心态已经根深蒂固了”。
除开外部因素大的影响，美元最大的危机来源于自身，美国政府债务高企，美联储持续放水正将美元推入险境，助力黄金大涨。
天底下没有新鲜事！
从2008年12月至2011年6月，美联储购买了2.3万亿美元国债，并将借贷成本维持在接近零的水平，以支撑经济成长，帮助推动金价在2011年9月升至1921.17美元的纪录高位。
数据显示，美国联邦债务规模目前已经接近26.5万亿美元。作为美债“头号买家”和“接盘侠”，面对不断攀升的债务规模，美联储开启无限量化宽松模式，印钞机马力全开，大举支持购债计划实施。
最近，美联储资产负债表略微出现收缩，但这也是副作用显现的时候，表明市场上已经有足够多的“钱”，流动性充足。但前期大水漫灌，疫情愈演愈烈，经济持续低迷，使得这些资金必须寻求更高收益的配置才能保证不贬值，于是便要寻求全球布局。
黄金，当仁不让，成为金融机构眼中理想的保值避险资产。
德意志银行顶级策略师JimReid指出，在货币的长期历史中，法定货币将成“过眼云烟”，黄金是绝对货币对冲工具。
Reid的结论是，黄金绝对是一种货币对冲工具。不仅如此，更重要的是，无论接下来的货币体系是什么，黄金都是一种过渡性资产。
除了黄金，被认为是“数字黄金“的比特币也成为美联储放水，美元弱势的受益者，并且由于市值较小，更容易拉升。
“大众很难理解比特币这种新型的投资品，因此一直被部分人认为与黄金一样具有避险功能，并加以宣传，吸引了一部分资金进入，在一定程度上也促进了比特币价格的上涨”，William如此表示。
危险！滞胀身影初现
几乎所有资产价格都在大涨，一些人满眼金光，渴望财务自由。一些人却看到了危险：疫情危机，经济萎靡不振，甚至陷入衰退。
为何资产价格还在不断攀升？这可持续吗？
这不禁让人想起了美国70年代的经济困境——滞胀！
所谓滞胀，是指增长停滞+通货膨胀并存的现象。
根据凯恩斯的经济理论，政府扩大开支刺激经济，虽然会导致通货膨胀，但总是能降低失业、提振经济，通货膨胀与失业率的这种反向运动，被称为为“菲利普斯曲线”。
但20世纪70年代之后，菲利普斯曲线失灵，高通胀与高失业、低增长并存。
1980年，美国通货膨胀高达13.55%，GDP增长-0.26%。这段时期，人们承受着失业与通胀的双重打击，凯恩斯的刺激政策失灵了。
如今，美国经济滞胀的身影再次出现。
摩根士丹利亚洲区前主席StephenRoach表示，由于美国巨大的预算赤字，美元的崩溃或许难以避免。在进口越来越多更贵的外国产品后，通胀会升温，并且利率跌至负值。”
Roach认为，美国经济甚至可能陷入上世纪70年代末的滞胀状态。
在货币学家来看，滞胀的原因在于货币增长率超过经济增长率，货币政策逐渐失灵，弗里德曼因此提出了那句名言，“通货膨胀无论何时何地都是一个货币现象”。
全球经济经过一轮又一轮大水漫灌似的信贷刺激，阈值提高，货币政策的效力逐渐减弱，形成了“放水副作用大，但不得不放水”的恶性循环。
全球经济低增长，为了避免衰退，央行不得不维持低利率，甚至是负利率，但实际经济的投资收益率也越来越低。
在生产力并未明显进步的情况下，经济发展依靠不断膨胀的债务驱动，全球的债务规模越来越大、根本停不下来，即使维持当下的GDP总量也需要更多的债务。
高负债、低利率，这么多凭空印出来这么多钱都去哪了呢？
毫无疑问，在借贷中产生的海量资金选择去追逐少量的资产、并推高资产价格，形成了巨大的泡沫，比如美国的股市。
谁享受到了这些资产泡沫的红利呢？答案很明显，有钱人。
银行从来不会雪中送炭，只会锦上添花，他们更愿意以超低的利率把资金放款给有钱人。
富人拿到低成本的资金、再拿这些钱去投资具有泡沫潜质的资产，比如楼市、股市，甚至是黄金、比特币，结果就是资产价格泡沫膨胀。富人的财富进一步提高，贫富差距日趋严重。
深潮TechFlow研究员李枫认为，不同于70年代的物价全面通胀，如今由于定向放水让少数人受益，新的滞胀是“经济停滞，资产泡沫价格膨胀”。
信贷宽松没有推动经济增长、增加财富创造、更多造成了贫富差距的扩大。
通过印钞放水、刺激经济的手段已走入穷途末路，二战后延续的信用法币体系受到了挑战，而新冠疫情加速了这个进程，因此，黄金、比特币等超主权资产受到追捧。
“作为普通人，建议对资产进行更加合理的配置，长周期来看建议增加中国核心公司的股票、适当配置黄金、比特币作为对冲”，李枫如此建议，“富人才想着增值，穷人能保值就好”。
无论如何，比特币被称为稳定币的日子暂时结束了。强势的上涨，“比特币牛市”的热搜，将会吸引一波新人入市。
投资有风险，入门需谨慎。根据William的说法，目前比特币的RSI指标已经突破80，这预示着市场已经进入了超买状态，“如果此时买入比特币，会面临较大的风险”。
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