本文来源：加密谷Live，作者：MikaHonkasalo，翻译：Liam
摘要
Ampleforth的AMPL是一种具有“弹性价格”特点的加密货币，它会根据需求调整供应量--即当价格高于1美元时就会上涨，反之亦然。
2020年6月1日，AMPL的市值为780万美元。如今，它的市值为3.305亿美元。
Ampleforth的弹性供给并没有提供超越比特币等加密货币的实际功能。唯一的区别是波动性在哪里(价格/供应量)？
什么是Ampleforth？
大多数加密协议代币的作用类似于协议股份所有权，但Ampleforth的AMPL的目的是成为一种货币。最近，人们对Ampleforth的兴趣大大增加。6月1日，AMPL的市值为780万美元。不到两个月后，它的市值为3.305亿美元，增长了4130%。
2019年6月，Bitfinex平台上举行的首次交易所发行(IEO)就是AMPL。在发行过程中，Ampleforth仅用了11秒就筹集了500万美元，达到了这次募资的硬性上限。此前，Ampleforth已经在两轮风险投资中筹集了980万美元，投资方包括PanteraCapital、ArringtonXRPCapital、SlowVentures、FBGCapital、TheSpartanGroup以及Coinbase的CEOBrianArmstrong。
学者：比特币暴涨有合理性但仍应警惕其风险:据新华社今日报道，近期比特币价格暴涨引全球瞩目。新加坡国立大学学者日前接受采访时表示，在全球流动性过剩的背景下，比特币价格暴涨有其合理性，但比特币属于高风险资产，未来价格走势将高度依赖政策与经济复苏等预期的兑现。新加坡国立大学商学院副教授傅强表示，比特币与法币体系的天然对立性与竞争性，使它在未来极有可能受到更严格的监管约束。投资者需警惕追高心理，羊群效应会大幅放大其波动性。[2021/2/22 17:39:41]
Ampleforth被描述为"一种根据市场情况每天调整供应的数字货币"。当1个AMPL的价格高于1美元时，AMPL的供应量将增加，直到达到1美元的理想价格平衡水平。如果AMPL价格低于1美元，供应量就会降低，直到恢复价格平价。
资料来源：CoingeckoCoingecko
在实际操作中，这种效果相对平滑，每24小时调整一次。该协议使用前一天的平均价格自动调整供应量。目前，用于计算供应量调整的公式是(x/10)%，其中x是当前汇率与1美元之间的差额。比如AMPL的价格上升到1.1美元时，供应量将调整(10/10)%或1%。
复旦大学陈文君：目前机构持有比特币较少，暴涨暴跌对金融市场影响不大:复旦大学张江研究院教授、数字经济研究中心主任陈文君指出，一方面，目前由于各主流金融投资机构持有比特币比较少，暴涨暴跌对金融市场影响并不大；另一方面，尽管比特币市场相对独立，但也不是金融市场崩盘时的避难所。比特币市场中微量的、少量比特币持有者占大多数，能够操控市场的比特币大钱包比较少，市场上有人抬高，可能会受到不明力量的打压，从而提供了投机博弈机会，目前没有一个市场能够提供如此大幅度的价差变化。陈文君进一步称，比特币价格上涨的同时，也会带领一些主流币甚至一些垃圾币的上涨，价格的普涨会使虚拟货币市场变成一个在线的、博弈的网络，也不乏会有更多的民众主动或被动地参与进去，成为新一批的“韭菜”，因此提醒普通消费者谨慎介入。（北京商报）[2020/6/6]
供应调整是通过增加或缩减每个钱包持有的AMPL量来实现的。这一点是非常重要的，因为这意味着用户持有的价值会随着AMPL的市值而波动。
如果用户钱包里持有100个AMPL，总价值100美元，而AMPL的市值增加了50%，那么用户持有150美元的AMPL，单个AMPL价值1.5美元。供给调整之后，用户仍然持有价值150美元的AMPL，但其持有的AMPL数量将增加到150个。
动态 | 随着本轮比特币价格暴涨，灰度总加密资产达到近30亿美元:据ccn消息，随着本轮比特币价格暴涨，比特币投资公司Grayscale（灰度）总加密资产达到近30亿美元。灰度官方表示，本季度56%的总投资是由对冲基金流入推动的，这使该公司总资金流入较上季度增长42%。而灰度比特币信托(GBTC)是对冲基金资金流入的最大受益者，该产品占灰度管理总资产的近28.5亿美元。[2019/6/27]
资料来源TheBlockResearch
用户中一个常见的误解是：AMPL的目的是稳定性，即它是某种类型的稳定币。但事实上并非如此，值得注意的是，虽然Ampleforth过去曾推销自己为一种稳定币，但团队后来明确表示，AMPL并非稳定币。
用户的持币量仍然在波动，因为保持价格稳定还是单位稳定之间并没有太大的差异。如果所有用户都以同样的速度经历增长和缩减，那其实就等于根本没有供给变化存在。
通过改变用户持有的供应量来应对价格变化是一种会计的手段。如果比特币的供应量在每当价格翻倍之后也翻倍，让一枚比特币与日常购买成本相匹配，这样其实也不会影响比特币稀缺性的特点。
分析 | 金融供给侧改革引区块链概念暴涨:据FX168消息，周二盘面上，金融IT板块依然是最大的热点，而其中区块链概念股绝对是功不可没，共计有超过15家区块链相关概念股涨停。在分析人士看来，在我国金融业规模持续扩张背景下，制约金融业发展的主要因素已经转变成供给侧结构性的问题。毫不夸张地说，区块链将成为金融供给侧改革中最具革命性、颠覆性的技术。[2019/3/1]
比特币的稀缺性是在系统层面上的，无论你把比特币划分成多少块，都不会让总量变大或变小。
Ampleforth的设计目的是什么？
据Ampleforth的开发者介绍，这个系统主要有两个好处：
鼓励一个稳定的单价
它运用了逆周期的压力(counter-cyclicalpressure)。这意味着，如果价格下跌，AMPL的动态会限制价格的下跌，反之亦然。
第一条没有问题，因为如果你想把波动性从价格转移到供应上是可行的。如果比特币在每个钱包里的供应量在价格翻倍时也翻倍，那么比特币的单价就会保持相对稳定。
供应量可以因为任何原因进行调整。例如，Polkadot正计划用100倍或1000倍的分割来重新定义DOT代币的面额。这样做的理由是它减少了对小数点的需求，从而提高了可读性。这也有心理层面上的好处，就是人们现在能够买得起一整个DOT代币了。但其实唯一有用的只是增加了那些不懂的用户的投机行为，因为重定面额并没有对Polkadot的价值带去什么改变。
比特币价格暴涨使其跻身投资界主流 年内比特币抢尽风头:在比特币九年的历史中，大部分时间一直是金融市场的配角，甚至被讥讽为犯罪分子的玩物。但情况已经改变：2017年是比特币抢尽风头的一年。为什么会是今年？一定程度上完全是因为动能势不可挡，这被批评人士认为是存在泡沫的一个确切迹象：比特币价格每升破一个1000美元关口，就会激起一波投资狂潮。[2017/12/11]
但第二条有没有道理呢：将波动率从价格转移到供应量上，是否有任何经济上的用处呢？
Ampleforth针对逆周期行为提出的主要论点是，当价格上涨时，卖出的动机就会增加，当AMPL价格下降时，买入的动机会增加。这意味着给快速交易者创造了一个套利机会，让他们在AMPL的市场价格还没有来得及调整之前获取利润。
有人认为，这种动态使得AMPL在加密投资组合中作为一种有用的对冲工具，因为加密货币通常是相互关联的，当加密货币价格下跌时，AMPL价格会上升，因为AMPL的价格会回归平衡。此外，这可能帮助AMPL成为MakerDAO等系统中非常有用的抵押品类型，因为它可以抵消ETH等抵押品的下跌。此外，AMPL的目的就是通过供给调整来抵消失控的通货膨胀和通货紧缩。
Ampleforth通过"慢"和"快”两者交易者对价格和供给变化的反应作为例子来说明这一点。下表展现了“Ampleforth逆周期的逻辑“。
来源：AmpleforthRedBook
在上述的扩张例子中，1个AMPL的价格达到1.2美元，在供给调整后的一瞬间，Alice和Bob都会变成持有1.2个AMPL，但价格还保持在1.2美元。由于供应量将增加，就会有人在AMPL价格回到均衡状态之前，有动机在价格高于1美元时卖出。这样就形成了逆周期的压力。
Ampleforth将这样的行为描述为：套利者在供应量调整后市值瞬间超过预期价值之后，在价格回归到平衡值之前进行获利。
来源：AmpleforthRedBook
这个逻辑的问题在于，没有理由说明它的基础假设是正确的--当你增加供给时，就会存在套利机会。增加或缩减供应量相当于股票拆分，那并不能改变系统本身的价值。供给的变化是有算法的，而且是能提前知晓的，所以市场也大概知道在某一时刻的市值是多少。
举个例子，如果苹果公司做了一次股票拆分并把股票数量增加一倍，在苹果公司市值瞬间翻倍之后，没有人会认为"快速“交易者有在回归正确价格之前的套利机会。如果我们把这个过程变得稍微复杂一些，让苹果的股票目标价永远是1美元，那也不会有套利机会的产生。
如果实施这种重新锁定目标的方法，苹果的股票就不会被认为是一种逆周期的金融工具。如果比特币分叉成两个版本，比特币和比特币AMPL，但市场很可能会认为这两个产品是相同的，这两个产品合在一起也并不会降低任何风险。
来源：TheBlockResearch
如果我们以AMPL作为抵押品创建一个MakerDAO的资金库，而且加密货币价格整体下降的话，AMPL并不能起到逆周期抵押的作用。如果AMPL的价格下降，为了维持价格挂钩，AMPL的供应量也会减少，但锁定的总价值不会改变。如果在供给调整和价格调整之间存在套利的机会，那这实际上意味着MakerDAO的资金库会在很糟糕的情况下被清算。在上表中，如果我们考虑这个套利机会，资金库中的AMPL价值瞬间就只有50美元。
如果Ampleforth没有任何逆周期的作用，那就意味着它不会以任何方式抵消失控的通货膨胀或通货紧缩。这也是说得通的，因为当AMPL的市值增加或减少时，唯一发生的变化只是表面上的--即饼的分割方式发生了变化，但实质上并没有什么改变。
现在，AMPL的价格为2.5美元，从上面分析的角度来看，这并不科学，因为价格应该会被立即调整。从套利机会的角度来看也不合理，因为持有者只要现在卖出他们的代币，就能轻松获得150%的免费回报。对于为什么会出现这种情况，我们猜测是那些不知道Ampleforth如何运作的投资者，看着他们持有的代币和相应的美元价值同时增加感到很兴奋。如果是这样的话，这应该也是一把双刃剑，因为当抛售开始时，人们将同时失去代币和这些代币的价值。
似乎Ampleforth带来的逆周期压力最多就是一种心理安慰，几乎没有任何经济上的理由去相信它能降低波动性或以逆周期的方式作用于任何其他的加密货币。Ampleforth的文档中充满了高深莫测的类比，将自己比作热膨胀，并模糊地引用了流行的主流经济概念--但归根结底，它只是一个有关波动性的简单系统。
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