2020年4月8日，美国德克萨斯州证券委员会就算力做出一项重大判决。TSSB签发了一封禁止令给美国云挖矿公司UltraMining，TSSB在禁止令中把用来挖加密货币的算力称为“证券”。此时距美国南卡罗来纳州对另一家挖矿公司GenesisMining签发禁令仅过去两年。
从事加密货币挖矿行业的人都知道，算力并不是证券，而是创造某种价值前必须用到的一种商品，和驱动汽车的汽油一样。然而，对那些在美国日常生产并转化算力为奖励的挖矿公司来说，这份判决有着更为深远的影响。美国挖矿行业有必要和监管机构共同努力，且监管机构需要先对这种新型商品以及矿工用来转换算力为奖励的平台有所了解。
监管机构可以通过豪威测试来判定一个矿工/算力买家在平台上转换算力是否为证券。而通过豪威测试，我们认为，云挖矿平台确实是一种证券，TSSB的判定是正确的。但我们也相信其他的主流转换平台，如PPLNS、PPS矿池和其他不能通过豪威测试的都不是证券。
TSSB认为云挖矿公司发放的是未经注册的证券，这一点没错，但是希望他们不要把所有帮矿工转换算力的平台都当成证券。每一个平台的结构都不一样，必须独立评估。做出正确的评估对美国挖矿行业的生存至关重要。
深圳福田区将发放1500万元数字人民币红包:4月25日消息，据“微信派”微信公众号，深圳市福田区将通过微信小程序，向深圳区域用户开放数字人民币红包抽奖报名，最高168元、无门槛，总额共计1500万元。报名时间从4月25日9:00开始，至4月28日12:00结束。（界面新闻）[2022/4/25 14:47:06]
先来看一看这些平台有什么区别。
云算力平台的类型
矿工是指那些拥有特制机器生产算力的人。算力是特制硬件产生的一种用来解决数学问题的计算能力。算力本身是没有任何价值的，只有把它运用到某个特定的动作中才会变得有价值。就像汽油给汽车带来动力，同样的，算力能驱动网络。因此矿工必须先找到一个平台来把算力转换成奖励
能转算力为奖励的有好几种平台。其中最主要的四种分别是云挖矿平台、算力市场、PPLNS矿池和PPS矿池。
云挖矿平台。比如在UltraMining这样的平台上，买家可以购买算力合同。买家投资比特币或其他形式的钱，作为回报，平台保证他们将在一段时间内获得一定量的算力。云挖矿平台生产并掌控算力。这些公司通常会向买方提供一个平台钱包访问权限。算力用来挖矿后奖励会计入钱包。云挖矿平台通常会宣传其平台，而买家能赚取利润且无需支出实际挖矿所需的CAPEX。云挖矿平台向算力买家收取费用。
CNBC：币安在法国设立1亿欧元计划支持加密货币和区块链行业:12月30日消息，CNBC援引对币安法国总经理David Princay的采访报道，币安将与法国行业团体France FinTech合作，为一个1亿欧元的倡议Objective Moon提供资金，以支持加密货币和区块链行业。币安将在法国设立一个研发办公室，并就初创企业孵化器计划和培训计划合作。其称欧洲（包括法国）的监管总体而言是“非常积极的创新迹象”。[2021/12/30 8:15:00]
算力市场。Nicehash这样的平台，允许买卖双方用现价交易算力。卖方将算力直接发送给买方，买方随后可以控制并使用该算力。算力市场向买卖双方收取费用。
PPLNS矿池。SlushPool这样的平台集合了矿工们的算力来挖矿。矿工要等PPLNS矿池挖出块之后才有奖励。矿工的奖励金额取决于他们在PPLNS矿池中贡献的哈希率。PPLNS矿池会按总奖励中的某个比例来收费。
PPS矿池。Luxor这种平台是算力的买家。矿工用现货价出售算力给PPS矿池。不管哈希率如何变化，矿工都会立即获得奖励。然后PPS矿池再用这些哈希率来挖矿。PPS矿池通过算力的折扣价来赚取利润。
上交所总经理蔡建春：打造监管精准的智慧交易所 推进行业数字化生态:上海证券交易所总经理蔡建春在2021上交所技术大会上表示，上交所深入开展账户关联图谱、网络黑嘴监控、监管沙盒等科技监管应用创新，打造监管更精准、自动、智能和高效的智慧交易所。上线“科技评价系统”，助力科创板申报企业的科技含量评价。推出“金融文本处理系统”，辅助审核工作开展。建立“星企航”平台，为科创企业对接资本市场提供更多支持。（证券时报）[2021/5/28 22:52:45]
什么是证券？
在美国，用来确定平台和用户之间的交易是否属于投资合同的测试就是豪威测试。豪威测试和相关法规属于美国联邦证券交易委员会监管范围，也受TSSB等州立机构的监管。
如果美国联邦机构或州立机构视某项投资为证券，那么该投资就必须遵守证券注册规定。大部分在美国发行的证券都必须在SEC注册。
在豪威测试中，满足以下条件的交易就是证券：
1.?金钱用于投资，且；
2.?该金钱投资是在一项共同事业中进行，且；
北京链安：透明公开与行业协同已经在库币反黑过程中发挥巨大作用:据官方消息，在连续跟进库币安全事件盗币者动向两日后，北京链安表示，由于库币在事件发生后及时公开，积极与外界沟通，以及从交易所到项目方的紧密配合，尽管相关资产的追回挽损仍在进行中，但是整体已经处于一个可控的状态。在这个过程中，北京链安也与库币，以及行业各方紧密协同，参与到了这一反黑行动中。
北京链安将继续支持库币后续的资产追缴工作，并愿意在此过程中，在相关资产的链上防堵，以及智能合约安全升级方面继续贡献自己的力量。同时，我也呼吁行业以此为契机，建立更加长效的链上资产的安全联动机制。[2020/9/28]
3.?希望能从他人的努力中获得合理的利润。
金钱投资---包括美元、法币、比特币和其他形式的货币/数字资产。
共同事业---联邦法院定义的共同事业是指具有垂直或横向共性的事业。横向共性是指个体用户需要依赖于其他用户的收益。而垂直共性是指用户需要依赖于平台或者第三方。
希望能从他人的努力中获得合理的利润---最后这点是为了确定投资者本身是否可以掌控投资带来的预期利润。如果投资者本身的行为决定了一项投资是否能获利，那么该投资很可能不是证券。如果投资是否能成功取决于平台本身的基础管理工作时，那就满足条件。
声音 | 苏宁金融研究院院长助理：区块链是技术模式层面的基础设施，在银行业的应用相对成熟:金色财经报道，苏宁金融研究院院长助理薛洪言分析，区块链是技术模式层面的基础设施，能从根本上改变很多商业生态的业务逻辑，相比其他产业，区块链在银行业的应用相对成熟，就现阶段来看，突出表现在两个方面：一是基于区块链的“不可篡改性”特征，为业务流程打造可信的存证系统，广泛应用于黑名单共享、信用证、供应链金融、ABS、联合贷款等业务领域；二是在支付清算领域的应用，基于区块链技术打造新型清结算体系，在跨境支付等领域有了小规模探索实践。[2019/12/5]
依次测试
豪威测试
PPLNS矿池
PPS矿池
云挖矿
算力市场
金钱投资
X否
矿工贡献算力
X否
矿工出售算力
√是
买家使用比特币、美元或其他货币
√是
买家使用比特币、美元或其他货币
共同事业
√是
平台集合矿工的资源
X否
矿工只和平台互动，它不依赖于平台的努力或成功来获取报酬
√是
买方和募资者关联、并依赖募资者的努力和成功
X否
买方不依赖于平台上的其他用户或者平台本身来获取收益
希望能从他人的努力获取合理的利润
√是
矿工依赖于矿池的努力来获取投资利润
X否
矿工以现货价出售算力，与平台的成功无关联
√是
买家无法完全控制其算力，平台管理并完全控制算力
X否
买家完全控制并管理算力
平台是否为证券
X否
X否
√是
X否
在对这些转换算力为奖励的平台进行豪威测试之后可以确定，云挖矿平台确实是证券。购买者将钱投入到一项共同事业中，而自己无法掌控利润预期。
而根据我们对法律的理解，PPLNS矿池不属于证券范围，因为用户投入的不是金钱而是算力。
在我们看来，算力市场和PPS矿池也不属于证券，因为矿工/买家不受平台约束，他们的成功完全掌控在自己手中。
结论
云挖矿平台总体上是不利于行业生态体系的，因为他们经常夸大回报率来收割散户投资者。而德州对UltraMining的这次判决表明，挖矿行业已经引起了监管机构的关注。
而尽管云挖矿平台确实是证券，但监管机构不能把所有的平台都当成证券，这点至关重要。矿工可以用很多其他类型的平台来转化哈希值为奖励，这些平台并不属于证券。
平台的定性和美国的比特币矿业前景息息相关。
作者：EthanVera
编译：达瓦里希
原文地址：
https://www.minerupdate.com/news/miner-insights/mining-and-hashrate-regulation-luxor
译者注：
(1)GenesisMining禁令在同年7月已经被撤销。
(2)PPLNS(PayPerLastNShare)是一种费率模式，即根据矿机在过去一段时间内对出块的算力贡献再扣除手续费后分配矿工收益。
(3)PPS(PayPerShare)是指按照当前全网挖矿难度、区块奖励以及矿机提交的算力再扣除手续费后分配矿工收益。
原文参考资料：
SECSecurityLaw:
https://www.sec.gov/corpfin/framework-investment-contract-analysis-digital-assets
TSSBrulingonUltraMining:
https://www.ssb.texas.gov/sites/default/files/ENF_20_CDO_1801.pdf
SCSCrulingonGenesis:
http://2hsvz0l74ah31vgcm16peuy12tz.wpengine.netdna-cdn.com/wp-content/uploads/2018/03/01621904.pdf
SlushPool:https://slushpool.com/
Nicehash:https://www.nicehash.com/
Luxor:https://mining.luxor.tech
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